報告摘要:

     3月玻璃數據好于水泥

前3月全國水泥累計產量4.2億噸,同比增長8.2%;平板玻璃累計產量1.9億重量箱,同比增長8.4%。從單月數據看,3月全國水泥產量1.8億噸,同比下滑1.4%;玻璃6866萬重量箱,同比增長8.8%。玻璃產量增速大幅好于去年,同時也好于水泥,差異主要有兩點:一是前三月汽車產量增速大幅增加帶動玻璃需求,二是房地產新開工面積依然負增長,為-2.7%,而竣工面積增長8.9%,水泥與新開工相關性高,而玻璃與竣工相關性高。

      水泥價格漲跌互現,適度關注華東和西北以外區域旺季價格下跌

      本周全國水泥均價環比下跌0.6%,其中江西、陜西和浙江上漲20-30元/噸,北京、石家莊、遼寧、廣西和重慶下跌20-30元/噸。前期領漲區域江蘇本周未漲,預計未來一段時間華東價格平穩為主。

      玻璃價格大范圍小幅提價,未來存在繼續上漲動力

      本周國內多數區域生產商價格小幅提漲,以促進出貨,效果良好。沙河多數廠家浮法白玻薄板漲1-2元/重量箱,厚板部分漲1.3-1.5元/重量箱,漲價后下游客戶備貨積極,廠家庫存明顯削減;華東部分上調1-4元/重量箱,19日華東研討會議決定近日各廠漲2元/重量箱,關注后續執行情況;受沙河漲價提振,華中部分白玻薄板漲1元/重量箱;華南下雨天氣有所緩解,生產商提漲1-3元/重量箱,出貨放量;東北個別廠家報價提漲1-3元/重量箱,主流成交價平穩;西北、西南生產商平穩出貨。

      其他強烈推薦西部建設和建議關注魯陽股份可能的拐點機會

      其他建材繼續強烈推薦西部建設。此外建議關注魯陽股份,行業拐點信號初現,公司經營現金流低點11年,毛利率低點12年一季度;10萬噸巖棉項目去年6月和今年4月全部投產,介入建筑保溫材料成為公司新增長點;擬在巴西和馬來西亞各投1000萬美元建陶瓷纖維生產線,依賴原有海外客戶積極拓展拉美和東盟市場。

      投資建議

      中期依然看好水泥板塊,推薦華新水泥、海螺水泥和祁連山。玻璃價格近期大范圍持續上漲,中期存在配置價值,短期有催化因素,推薦南玻A。其他建材我們首推商混行業的西部建設,其他建議關注魯陽股份。